دانلود ترجمه مقاله فاکتورهای تاثیرگذار بر انتخاب روش های بودجه بندی سرمایه

فرضیات:
رابطه بین اندازه شرکت و آموزش مدیران و شیوه های بودجه بندی سرمایه به عنوان شواهد تجربی نشان داده شده است که ممکن است از نظر دسترسی به تفسیر مدل های کمی، پیچیده باشد. با این حال می توان گفت ویژگی ها می تواند توجیه انتخاب PB را در پروژه ها به جای محاسبه NPV، برآورد کند. هنگامی که کار پیچیده ای در آینده به دنبال پیش بینی جریان های نقدی است، پیچیدگی های اضافی از NPV نسبت به PB منجر به یک درک پایه ای از اصول امور مالی محدود خواهد بود و در واقع ممکن است PB در آن محاسبات به صورت ضعیف وارد شود. توضیح تکمیلی ممکن است براساس بی نظمی مدیران و سهامداران و منابع یک شرکت باشد. جنسن و مکلی در سال 1976 و مایرز در سال 1977 به ما کمک کرد تا درک نفوذ سیستم های انگیزشی و مکانیزم کنترل را در بهره وری از رفتار شرکت های بزرگ را داشته باشیم. اختیارات مدیریتی و منافع و عدم تقارن اطلاعات توضیح می دهد که چرا شرکت ها ممکن است با نتایج مطلوب همراه نباشند که در زمینه قراردادهای ناقص و مشاهدات ناقص بوده و تصمیمات سرمایه گذاری در شرکت های بزرگ استفاده می شود که برای برآوردن منافع مدیریتی و ثروت سهامداران است. به غیر از مصرف موارد غیرنقدی، مدیران ممکن است منافع شخصی را نیز در سود سرمایه گذاری ترویج دهند که به عنوان مثال می توان گفت شامل کاهش خطر عدم تنوع در سرمایه انسانی و افزایش اندازه مستقیم بودجه و آینده واحد کسب و کار یا تولید کوتاه مدت با جریان های نقدی در ارتباط باشد.

Hypotheses:
The relation between a firm’s size and its managers’ education and capital budgeting practices, as shown by empirical evidence, may be interpreted in terms of access to sophisticated quantitative models. Yet, said features can hardly justify the choice of estimating a project’s PB instead of calculating its NPV. Once the complex task of predicting future cash flows is completed, the additional complexity of NPV vis-à-vis PB is confined to a basic understanding of finance principles and indeed not even that if PB is computed in its discounted version. A complementary explanation might be based on the mis-alignment of manager and shareholder incentives and the nature of a firm’s sources of value. Jensen and Meckling (1976) and Myers (1977) helped us understand the influence of incentive systems and control mechanisms on the efficiency of corporate behavior. Managerial discretion, misaligned interests and information asymmetries explains why corporate decisions may diverge from optimal ones. Ina context of incomplete contracts and imperfect observation, corporate investment decisions may be used to satisfy managerial interests at the expense of shareholder wealth. Apart from perquisite consumption or non-pecuniary bene-fits, managers may derive private benefits from promoting unprofitable investments which, for instance, reduce the risk of their undiversified human capital, increase the size and future budget of their business units or produce short-term cash flows linked to their own remuneration.