دانلود ترجمه مقاله ارزیابی تاثیر بیانیه درآمد بر واکنش قیمت سهام و عملکرد بازار

بررسی مقالات و چهارچوب نظری:
فاما و همکاران (1969)، نظریه بازار کارآمد را ارائه داد و پربحث ترین موضوع در زمینه امور مالی مدرن شد. مفهوم بازده بازار، که طبق آن قیمت هر دارایی مالی بازتاب همه اطلاعات موجود در بازار است، مفهوم مرتبط برای بازارهای سرمایه می باشد. باچلیر (2011) نتیجه گیری کرد که «رویدادهای گذشته، حال و حتی تخفیفی آینده در قیمت بازار منعکس می شوند، اما اغلب رابطه مشهود با تغییر قیمت را نشان نمی دهند». EMI به صورت یک مفهوم محرز شده با کار بدوی و اولیه فاما (1991) و فاما (1970)، پدیدار شد و به عقیده آنها، بازاری که در آن قیمت فعلی سهام هر شرکت نشان دهنده هرگونه تخمین بسیار خوب از ارزش ذاتی شرکت با توجه به اطلاعات موجود می باشد. در سطح مفهومی، قبل از سطح دشواری آزمون تجربی مفهوم، یادگیری اصطلاحات بازده بازار دشوار است (بیور و همکاران، 1979). دالی (1933) 95 قطعه سهم بین سالهای 1921 و 1933 را تحلیل کرد و اثر قیمتی تفکیک سهام معمول را تحلیل کرد. کار پیشگامانه لاندسمن و مایدیوف (2002) و می (1971) هنوز با همان رویکرد، کاربردی می باشند. لاندسمن و میدوف (2002)، اعلام سود و محتوای اطلاعات آنها را بررسی کردند، درحالی که می (1971) بر تفکیک سهام بعد از بیرون کشیدن اثر افزایش همزمان در اعلام سود سهام، تاکید کرد. این کارهای پیشگامانه در مورد EMH و مطالعات رویدادی، عرصه و زمینه را برای استفاده از روش مطالعه رویدادی برای آزمون تجربی بازده بازار، فراهم کرد. باتلر و مالایکاه (1992)، توضیحی از روش های مطالعه رویدادی ارائه دادند و اتفاق نظر ادبیات قبلی در مورد مطالعه رویدادی بین سالهای 1974 و 200 را نشان داد. آنها بحث کردند که فرمت محاسبه آماری اولیه روش مطالعه رویدادی در گذر زمان تغییر نکرده است و بر بازده غیرعادی میانگین (AAR) و بازده غیرعادی میانگین جمعی (CAAR) تاکید کرد. نتایج عدم بازدهی بازار را می توان با بی توجهی بدون تشخیص اثر تصریح نامناسب بازده نرمال که آنرا مسئله فرضیه نامید، پذیرفت (فاما، 1991). راهکار این مسئله استفاده از داده های سهام روزانه بجای داده های ماهانه می باشد (براون و وارنر، 1985) که این نیز سنجش دقیق تر بازده های غیرعادی و مطالعات آگاهی بخش تر اثرات اعلام را ممکن می سازد. بنابراین، یکی از تغییر روش تحقیقی محق در مطالعه رویدادی بکار گیری داده های قیمت سهم روزانه بجای داده های ماهانه است (کالینز و دنت، 1984؛ دیکمن و همکاران، 1984؛ کوثری و همکاران، 2006). این مطالعات، استنباط کردند که آزمون های مطالعه رویدادی پارامتری استاندارد بخوبی با قدرت آزمون خوب مشخص می شوند هنگامی که با داده های بازده روزانه استفاده شود.

Literature review and theoretical framework:
Fama et al. (1969) presented the theory of efficient market, and it became the most debatable topic in the field of modern finance. Market efficiency concept, according to which price of any financial asset reflects all available information in the market, is the pertinent concept relating to capital markets. Bachelier (2011) concluded “the past, present and even discounted future events are reflected in market price, but often show no apparent relation to price change”. EMH emerged as an established concept with the seminal work of Fama (1991) and Fama (1970) and, according to them, a market where the current share prices of any firm represent very good estimates of intrinsic value of the firm given the available information. At the conceptual level, prior to the difficulty level of empirical testing of the concept, it is difficult to absorb the terminology of market efficiency (Beaver et al., 1979). Dolley (1933) analyzed 95 share splits between 1921 and 1933 and analyzed the price effect of splitting common shares. The seminal work of Landsman and Maydew (2002) and May (1971) are still order of the day with the same approach. Landsman and Maydew (2002) investigated the earnings announcements and their information content, whereas May (1971) concentrated on stock splits after taking out the effect of the simultaneous increase in the dividend announcements. These preliminary works on EMH and event studies laid the foundation for using event study methodology for empirical testing of market efficiency. Butler and Malaikah (1992) gave a description of event study methods and showed the census of previous literature on event study between 1974 and 2000. They argued that initial statistical calculation format of event study methodology has not changed over time, and it is focused toward on average abnormal returns (AAR) and cumulative average abnormal returns (CAAR). The results of market inefficiencies can be accepted ignorantly without recognizing the misspecification effect of normal return which he termed as hypothesis problem (Fama, 1991). The solution for this problem is to use daily stock data instead of monthly data (Brown and Warner, 1985), which also permits more precise measurement of abnormal returns and more informative studies of announcement effects. Therefore, one important methodological change in event study is the application of daily share price data instead of monthly data (Collins and Dent, 1984; Dyckman et al., 1984; Kothari et al., 2006). These studies concluded that standard parametric event study tests are well specified with good test power when used with daily returns data.