دانلود ترجمه مقاله مطالعه ای بر رشد بازار مالی و پیشرفت اقتصادی

مروری بر مقالات:
گرین وود و جوانویچ (1990) و خان (2000) نشان دادند که چگونه یک بخش مالی کاملاً توسعه یافته می تواند رشد اقتصادی را با ادغام و جمع کردن صرفه جویی ها، پیشرفت دهد. علت آن است که یک بازار سهام کارامد سرمایه و منابع مالی برای پروژه های صنعتی درازمدت فراهم می سازد. مونیتیل (1995) اشاره می کند که بازار سهام نه تنها می تواند سرمایه های درازمدت مورد نیاز برای چنین پروژه هایی را جمع آوری کند، بلکه می تواند بازار سهام را قادر به تامین مالی پروژه های صنعتی ریسک دار و سنگین، اما در درازمدت سودآور کند. بکسی و وانگ (1997) نیز اشاره می کنند که یک بازار سهام کاملاً توسعه یافته می تواند تخصیص کارامد صرفه جویی های جمع شده را ارتقاء دهد و آنرا به سرمایه گذاری های درازمدت سودآور تبدیل کند. علاوه بر آن، توانایی برای بهره گیری از نقدینگی کافی دیگر کارکرد یک بازار سهام کارآمد است. بنچیونگا و همکاران (1996)، دمیرگویی-کانت و لوین (1996) و لوین (1991) نشان می دهند که یک بازار سهام دارای نقدینگی بالا، برای سرمایه گذاران اوراق بهادار، کسب درآمد مالی را امکان پذیر می کند و شرکت های صنعتی را قادر می سازد تا به منابع مالی درازمدت دسترسی داشته باشند. لوین (1991) خاطر نشان می کرد که بازار سهام کاملاً توسعه یافته می تواند ریسک سرمایه گذاری را با ارائه فرصت برای تنوع بخشیدن به اوراق بهادار، کاهش دهد. همچنین ، آرستیس و همکاران (2001) دریافتند که هیچگونه رابطه کلیدی بین توسعه بازار سهام و رشد اقتصادی بعد از ثابت نگه داشتن اثرات سیستم بانکداری و ناپایداری بازار سهام وجود ندارد. این نتایج ، این دیدگاه را پشتیبانی و تایید می کنند که بانک ها و بازارهای سهام قادر به ارتقاء رشد اقتصادی هستند، اما اثرات اولی (یعنی بانک ها) قویتر بوده است. لوین (2002) اشاره کرد که بطور کلی، توسعه بازار سهام ارتباط قوی با رشد اقتصادی دارد، اگرچه شواهدی برای سیستم های مالی مبتنی بر بانک یا مبتنی بر بازار وجود ندارد.

Literature review:
Greenwood and Jovanovic (1990) and Khan (2000) show how a well-developed financial sector can progress economic growth by pooling savings. It is because a well-functioning stock market provides funding for long-term industrial projects. Montiel (1995) indicates that the stock market not only can gather long-term funds needed for such projects but also enable the stock market to fund lumpy and risky but profitable long-term industrial projects. Becsi and Wang (1997) also point out that a well-developed stock market can promote efficient allocation of the accumulated savings into profitable long-term investments. Besides, the ability to pledge adequate liquidity is another function of a well-functioning stock market. Bencivenga, et al. (1996), Demirguc-Kunt and Levine (1996) and Levine (1991) show that a highly liquid stock market makes it possible for portfolio investors to acquire financial assets and this enables industrial firms to have access to long-term funds. Levine (1991) highlights that the well-developed stock market can reduce investment risk by offering opportunities for portfolio diversification. Also, Arestis et al (2001) found that there was not any key relationship between stock market development and economic growth after controlling for the effects of the banking system and stock market volatility. The results supported the view that both banks and stock markets would be able to promote economic growth but the effects of the former were more powerful. Levine (2002) indicated that overall stock market development was robustly linked with economic growth although there was no evidence for either the bank-based or the market-based financial systems.