دانلود ترجمه مقاله تاثیر تکانه های خط مشی پولی در کشورهای در حال توسعه

خلاصه و نتیجه گیری:
سیاست پولی یک ابزار سیاستی مهم برای دستیابی به نتایج هدف گذاری شده است. تحلیل سیاست پولی پیچیده است، با این وجود، با سردرگمی در بین اهداف سیاست پولی اهداف اعلام شده ممکن است براساس اولویت های مشخص شده تغییر کنند. در یک اقتصاد باز کوچک، سیاست پولی ممکن است یک نرخ ارز ثابت را هدف گذاری کرده باشد. با این وجود، نگرانی هایی ممکن است در مورد تورم بوجود آیند که ممکن است هشدار دهنده یک استراتژی هدف گذاری تورمی باشد. به صورت دیگر، اولویت های سیاست های پولی ممکن است با هدف پایدار سازی رشد خروجی واقعی باشد. در کشورهای در حال توسعه، تحلیل سیاست پولی بخاطر عدم اعلام شفاف جهت سیاست پولی با مانع برخورد کرده است. درک معمول این است که بانک های مرکزی در بسیاری از کشورهای در حال توسعه مجبور به تامین مالی نقص های روبه رشد در امور مالی دولت می شوند. یک بررسی جامع از نقش سیاست پولی در کشورهای در حال توسعه هنوز انجام نشده است. براساس داده های موجود، مدل های سری زمانی تجربی برای یک نمونه 105 کشوری تخمین زده می شوند. این تخمین نشان دهنده تخصیص شوک های رشد پولی بین رشد خروجی و تورم قیمت هستند. دو کانال وجود دارند که نشان دهنده تعامل بین شوک های رشد پولی و اقتصاد جمعی یا کلی هستند: کانال تقاضای جمعی و کانال تامین جمعی. در طرف تقاضا، الاستیسیته تقاضای کلی با توجه به شوک پولی نهفته، ترکیبی از پارامترهای ساختاری که بر مکانیزم انتقال سیاست پولی حاکم هستند و پاسخ مولفه های مخارج مختلف بر رشد پولی را تعیین می کنند، استخراج می کنند. در طرف تامین، قیدها در بازار کار و بازارهای خروجی، انعطاف پذیری برای تنظیم خروجی تولید شده را تعیین می کنند. رگرسیون های بین کشوری ، عوامل مهمی را تعیین می کنند که تخصیص شوک های رشد پولی بین رشد خروجی و تورم قیمتی را انجام می دهند. سه عامل تحت بررسی هستند: انعطاف پذیری قیمت، الاستیسیته تقاضا و عدم قطعیت پولی. هرچه قیدهای طرف تامین الزام آورتر باشند، قیمت ها انعطاف پذیرتر هستند و پاسخ رشد خروجی به شوک های پولی کمتر است. قیدهای ظرفیت بنظر می رسد بسیار الزام آور و محدود کننده باشند، و تنظیم خروجی در مواجهه با شوک های پولی توصیفی را محدود می کنند. نوسانات خروجی نیز با اندازه جابجایی تقاضا که با ارتجاعی بودن تقاضا در مواجهه با شوک های پولی تغییر می کنند، بدتر می شوند. تغییرات شوک های پولی اندازه نوسانات خروجی در بین کشورها را متمایز نمی کند، و این ارتباط عدم اطمینان کلی به تنظیم خروجی را رد می کند.

Summary and conclusion:
Monetary policy is an important policy instrument to achieve targeted results. The analysis of monetary policy is complicated, however, by confusion over the objectives of monetary policy. Announced objectives may vary based on established priorities. In a small open economy, monetary policy may be targeting a fixed exchange rate. Concerns, however, may arise about inflation which may warrant an inflation targeting strategy. Alternatively, the priorities of monetary policy may aim at stabilizing real output growth. In developing countries, the analysis of monetary policy has been hampered by the lack of a clear announcement of the direction of monetary policy. The common perception is that central banks in many developing countries are obligated to finance the growing deficits in government finances. A thorough investigation of the role of monetary policy in developing countries has not been carried out before. Based on data availability, empirical time-series models are estimated for a sample of 105 countries. The estimation illustrates the allocation of monetary growth shocks between output growth and price inflation. There are two channels that underlie the interaction between monetary growth shocks and the aggregate economy: an aggregate demand channel and an aggregate supply channel. On the demand side, the elasticity of aggregate demand with respect to the underlying monetary shock captures a composite of structural parameters that govern the transmission mechanism of monetary policy and determine the response of various spending components to monetary growth. On the supply side, constraints in the labor and output markets determine flexibility to adjust the output produced. Cross country regressions analyze important factors that differentiate the allocation of monetary growth shocks between output growth and price inflation. Three factors are under consideration: price flexibility, demand elasticity, and monetary uncertainty. The more binding supply-side constraints, the more flexible are prices and the smaller is the response of output growth to monetary shocks. Capacity constraints appear to be particularly binding, limiting output adjustment in the face of expansionary monetary shocks. Output fluctuations are also exacerbated with the size of demand shifts that vary with demand elasticities in the face of monetary shocks. The variability of monetary shocks does not differentiate the size of output fluctuations across countries, ruling out the relevance of aggregate uncertainty to output adjustment.