دانلود ترجمه مقاله نقش قابلیت های مدیریتی در کنترل فاکتورهای ریسک شرکت

خلاصه و نتیجه گیری:
مدل های متعارف نقش ناهمگونی مدیریتی در تصمیم گیری های شرکت ها را نادیده می گیرند، انتظار می رود که مدیران به طور منطقی عمل کنند و برای به حداکثر رساندن ارزش شرکت تلاش کنند. ما رابطه بین توانایی های مدیریتی و گزینه های ریسک در سرمایه گذاری شرکت ها را مورد بررسی قرار می دهیم. دیدگاه ما این است که علاوه بر اثرات عوامل تعیین کننده پیشین، گزینه های ریسک نه تنها تحت تاثیر اختیارات صریح مدیران برای به حداکثر رساندن ارزش شرکت قرار دارد، بلکه تحت تاثیر توانایی مدیر در مدیریت شرکت نیز قرار دارد. ما این مورد که توانایی های مدیریتی بر سیاست های شرکت تأثیر بسزایی دارد را به مقالات اضافه می کنیم. در مقایسه با مطالعات قبلی که رابطه خطی مثبت بین توانایی های مدیریتی و رفتار سرمایه گذاری شرکت ها را پیدا می کنند، مشاهده می کنیم که مدیران با توانایی بالا و مدیران کم توان، تاثیرات متفاوتی بر ریسک پذیری و ارزش شرکت دارند. مدیران با توانایی بالا به طور کلی پذیرای ریسک هستند در حالیکه مدیران کم توان از ریسک پذیری خودداری می کنند. مدیران ریسک پذیر هزینه های سرمایه را کاهش می دهند اما پروژه های تحقیق و توسعه را به میزان قابل توجهی افزایش می دهند؛ مدیران کم توان هر دو هزینه سرمایه و هزینه های تحقیق و توسعه را به میزان قابل توجهی کاهش می دهند. مدیران با توانایی بالا دارای سطوح بالاتری از تمرکز شرکت در مقایسه با مدیران کم توان هستند. نتایج ما با توجه به اثرات انگیزه های مدیریتی و حاکمیت شرکت ها بر رفتار مدیران اجرایی قوی است. نتایج ما همچنین نشان می دهد که مدیران با توانایی بالا با افزایش ارزش شرکت مواجه هستند، در حالیکه مدیران کم توان با کاهش ارزش شرکت در ارتباط هستند. این مشاهدات نشان می دهد که توانایی مدیریتی در موفقیت بلندمدت یک شرکت لاینفک است. نتیجه همچنین توجیهی برای جبران سود ارائه شده برای جذب مدیران توانمند را ارائه می دهد.

Summary and conclusion:
Conventional models ignore the role of managerial heterogeneity in firm decisions as managers are expected to act rationally and follow the mandate of firm value maximization. We examine the relation between managerial ability and the risk choices in corporate investment. Our view is that in addition to the effects of previously examined determinants, the risk choices are affected not just by the managers’ explicit mandate to maximize firm value, but also by the ability of the manager in managing the firm. We add to the literature by showing that managerial ability significantly affects firm policies. In contrast to previous studies that find a positive linear relationship between managerial ability and firm investment behavior, we find that high-ability managers and low-ability managers have opposite effects on firm risk-taking behavior and firm value. High-ability managers are in general receptive to risk-taking whereas low-ability managers refrain from risk-taking. High-ability managers cut capital expenditures but spends significantly more on research and development projects; low-ability managers reduce both capital expenditures and research and development expenses significantly. High-ability managers are associated with higher levels of firm focus than low-ability managers. Our results are robust after taking into consideration the effects of managerial incentives and corporate governance on CEO behavior. Our results also show that high-ability managers are associated with increases in firm value whereas low-ability managers are associated with decreases in firm value. The observation suggests that managerial ability is integral to the long-term success of a firm. The result also provides justification for the lucrative compensation packages offered to attract capable managers.