دانلود ترجمه مقاله بررسی نقش ریسک نقدینگی در سامانه بانکداری

نتیجه گیری:
در پژوهش حاضر، تشریح می کنیم که ریسک نقدینگی در سیستم بانکداری چین بر بازارهای آتی کالا از طریق کانال CCFD تأثیر می‌گذاردو همچنین به علت محدودیت‌های سرمایه، سرمایه‌گذاران با واردات و وثیقه‌گذاری کالاها و در پی آن سرمایه‌گذاری در محصولات بانکی پربازده در چین، در CCFDها شرکت می‌کنند. همچنین شرح می دهیم که ریسک نقدینگی سیستم بانکداری چین بر جذابیت این CCFDها و در نهایت بر بازارهای کالا تأثیر گذار است. همچنین بر ریسک نقدینگی بازار بین بانکی چین با هدف نشان دادن تأثیر CCFD ها بر بازارهای کالای جهانی تمرکز می کنیم زیرا نقدینگی در سیستم بانکداری چین از نقش مهمی در چندین مرحله از CCFD ها برخوردار است. برای سنجش ریسک نقدینگی، از شیب، تفاوت بین SHIBOR 3ماهه و شبانه استفاده می کنیم. همچنین از لحاظ تجربی، شواهدی را یافته ایم که حاکی از آن است که، ریسک نقدینگی در سیستم بانکداری چین، همانطور که با شیب اندازه‌گیری می‌شود، بازارهای کالای جهانی و چینی را تحت تأثیر قرار می دهد. در ابتدا، شواهدی را در خصوص رابطه همزمان بین ریسک و بازده مازاد کالا ارائه می دهیم. شایان ذکر است که در هفته‌هایی که شیب بالا است، شاهد بازده آتی کالاهای پایین‌تر هستیم. همچنین، این با استدلال ما مطابقت دارد که این هفته ها ریسک کمی برای درگیر شدن در CCFD ها را به همراه دارد و در واقع به افزایش نیاز به محافظت از موقعیت های کالایی که ناشی از افزایش تقاضا برای CCFD ها است منجر می شود. بر طبق این استدلال، در می یابیم که تأثیر برای فلز بسیار بیشتر از کالاهای غیرفلزی است. سپس یک رابطه پیش‌بینی‌کننده بین ریسک و بازده مازاد کالا می یابیم. همچنین شرح می دهیم که افزایش شیب، کاهش صرف ریسک آتی کالا را یک هفته آتی در بازارهای توسعه‌یافته و چینی پیش‌بینی می‌کند. شایان ذکر است که نتایج ما در خصوص نحوه ایجاد هر دو متغیر مستقل اصلی شیب و متغیر وابسته یعنی بازده مازاد آتی از استواری لازم برخوردار است. همچنین، شرح می دهیم که زمانیکه مجموعه‌ای از معیارهای رایج نقدینگی را به‌عنوان متغیرهای کنترلی اضافه می‌کنیم، نتایج ما همچنان برقرار است. شایان ذکر است که نتایج ما جنبه کشف نشده ای از مالی سازی کالاها را آشکار می کند. کنترل سرمایه در چین ارتباطات غیرمنتظره ای را از بازار پول بین بانکی چین به بازارهای جهانی کالا ایجاد می کند. همچنین این مثال خاص اما اساسی، مستلزم توجه بیشتر به مالی سازی کالاها هم از سوی محققان و هم از سوی سیاست گذاران است. به خصوص اینکه، تغییرات در شرایط مالی در چین می تواند بازارهای کالا و همچنین تولید دارایی‌های واقعی در مقیاس جهانی را تحت تأثیر قرار دهد.

Conclusion:
In this paper, we show that liquidity risk in the Chinese banking system impacts commodity futures markets, through the CCFDs channel. Due to capital restrictions, investors engage in CCFDs by importing and collateralizing commodities, and subsequently, investing in high-yielding banking products in China. We show that the liquidity risk of the Chinese banking system affects the attractiveness of these CCFDs and, ultimately, affects commodity markets. We focus on liquidity risk of the Chinese interbank market to show the impact of CCFDs on global commodity markets because liquidity in the Chinese banking system plays a crucial role in several steps of CCFDs. To measure liquidity risk, we use Slope, the difference between the 3-month and the overnight SHIBOR. Empirically, we find evidence that liquidity risk in the Chinese banking system, as measured by Slope impacts global and Chinese commodity markets. First, we provide evidence of a contemporaneous relationship between the risk and commodity excess returns. In weeks where we observe high Slope, we also observe lower commodity futures returns. This is in line with our argument that these weeks pose little risk of engaging in CCFDs, which in turn increases the need to hedge commodity positions that stem from the increased demand for CCFDs. Consistent with this argument, we find that the effect is much larger for metal than for nonmetal commodities. Second, we also find a predictive relationship between the risk and commodity excess returns. Specifically, we show that an increase in Slope predicts a decrease in the commodity futures risk premium one-week ahead in both developed and Chinese markets. Our results are robust to how we construct both the main independent variable Slope and the dependent variable, futures excess returns. Moreover, we show that our results also hold when we add an array of commonly used liquidity measures as control variables. Our results shed light on an unexplored side of the financialization of commodities. Capital controls in China create unexpected links from the Chinese interbank money market to global commodity markets. This specific but substantial example of the financialization of commodities calls for new attention from both researchers and policymakers. In particular, changes in financial conditions in China can impact commodity markets and, eventually, affect the production of real assets on a global scale.