دانلود ترجمه مقاله بررسی چارچوب های مدیریت سود، ساختار سرمایه و محیط نهادی

نتیجه گیری:
در این مقاله، ما دید جدیدی در انتخاب های ساختار سرمایه گذاری ارائه کرده و از نمونه 25,777 شرکتی از میان 37 کشور در طول دو دهه استفاده کردیم. سپس بر روابط بین مدیریت درامدها و قدرت نفوذ مالی و نقش محیط های سازمانی در بازسازی این روابط تمرکز کردیم. دو نتیجه بسیار مهم از این مقاله بدست آمد: ابتدا یکی از شواهد قوی، اینست که شرکت های درگیر در فعالیت های مدیریت درامدی بالا قدرت نفوذ مالی بالایی دارند. با در نظر گیری این حالت، این نتایج از نقش تنظیمی وام در کاهش هزینه های آژانس حمایت می کند. دوماً ما معتقدیم که روابط مثبت بین مدیریت درامد و قدرت نفوذ مالی در کشورهایی با محیط سازمانی بهتر، ناملموس تر است. این یافته از این دیدگاه که سرمایه گذاران در کشورهایی با محیط سازمانی بالا به زمینه های نهاد آزاد سطح ماکرو وابسته ترند حمایت می کند. چندین بررسی در زمینه دقت طرح انجام دادیم. نتایج ما نسبت به مدیریت درامدهای مختلف، اندازه گیری های قدرت نفوذ، تکنیک های مختلف تخمین، نمونه های مختلف و متغیرهای محیط سازمانی متقابل، تایید شده است. از طرفی یک سری دلالت های سیاسی وجود دارد. در شرکت هایی که در کشورهایی با محیط سازمانی قوی (ضعیف) فعالیت دارند فعالیت های مدیریت درامدی مدیران، کمتر (بیشتر) مورد تحمل سرمایه گذاران قرار میگیرد. اثرات معکوس مدیریت درامد برروی قدرت نفوذ بنظر میرسد تا بخشی توسط محیط های سازمانی جبران شود. در نتیجه محیط های سازمانی باید بهبود یابند تا حمایت قوی تری از سرمایه گذاران کرده و اعتبار محاسباتی بالایی در شرکت داشته باشند.

Conclusion:
In this paper, we shed new light on firms’ capital-structure choices by employing a comprehensive sample of 25, 777 firms across 37 countries over two decades. We focus on the relation between earnings and financial leverage and the role of institutional environments in reshaping this relation. Two novel results emerge from this study. First, we find robust evidence that firms engaging in higher earnings management activities on average have higher financial leverage. Combined with the notion that a firm’s earnings management reflects the agency conflicts between insider managers and outside investors, these results support the disciplining role of debt in reducing the agency cost of free flow. Second, we document that the positive relation between earnings management and financial leverage is much less pronounced in countries with better institutional environments. This finding supports the notion that investors in the countries with strong institutional environments are more reliant on “free” macro-level institutional settings than using debt in mitigating agency conflicts. We conduct several robustness checks. Our results are robust to different earnings- management and leverage measures, different estimation techniques, different subsamples, and different institutional-environment variables. There are policy implications. For firms operating in countries with strong (weak) institutional environments, managers’ earnings management activities are tolerated less (more) by investors. The adverse effect of earnings management on leverage seems to be at least partially offset by institutional environments. Consequently, institutional environments should be improved to maintain stronger investor protection and higher accounting credibility in firms.