دانلود ترجمه مقاله هلدینگ نقدی بنگاه ها در بازارهای نوظهور

نتیجه گیری:
برای دهه ها، مطالعات درباره تامین مالی شرکت ها، عمدتاً، حول جستجوی یک ساختار مالی بهینه در بلندمدّت، ساختاردهی گردیده اند. به تازگی، پرسش هایی در خصوص مقادیر بسیار زیاد دارایی های نقدی که شرکت های سرتاسر جهان انباشته اند، مطرح گردیده است. مرز بین تحوّلات کوتاه مدّت و بلندمدّت به حدّی متزلزل و ناپایدار است که بی توازنی های عملیاتی، ساختارمند می شوند. هدف این مقاله، مطالعه کردن عوامل تعیین کننده دارایی های نقدی در کشورهای نوظهور در بازه زمانی 2018- 2010 بود. نتایج نشان داد که پروفایل یک شرکت نقدینه در این کشورها، یک یا چند ویژگی ذیل را نشان می دهد: این شرکت ها اندازه بزرگی دارند، اما هزینه های سرمایه ای، اهرم مالی، دارایی های نامشهود، و هزینه های تحقیق و توسعه آنها اندک است. احتمالاً، این شرکت ها با یک مشکل مخاطره اخلاقی مواجه می باشند زیرا فرصت های ضعیف برای رشد، مانعی در برابر مدیران این شرکت ها نیست که وجه نقد را برای سرمایه گذاری در پروژه های غیرسودآور، احتکار نکنند. در نهایت، یک سطح هدف برای وجه نقد وجود دارد. با اینحال، در مقایسه با کشورهای توسعه یافته، فرآیند تعدیل جزئی، بدلیل هزینه های بالای تعدیل و نقص های بازار، کُند می باشد. این اثر، به رغم اینکه به پیشرفت تحقیقات درباره مدیریت نقدینگی در شرکت های واقع در بازارهای نوظهور کمک می کند، اما، بدلیل فقدان داده های حاکمیت شرکتی و داده های بازار، دچار محدودیت است. گذشته از این، مسیرهای پژوهشی آتی می تواند، سنجه های مناسب تر برای اندازه گیری سرمایه نامشهود در مسائل تامین مالی شرکتی را شامل گردد.

Conclusion:
Studies on corporate finance have been largely structured for decades around the search for an optimal long-term financial structure. Recently, questions have arisen about the colossal amounts of liquid assets accumulated by firms around the world. The frontier between short-term and long-term dynamics is so tenuous that operational imbalances become structural. The purpose of this paper was to study the determinants of cash holdings in emerging countries for the period 2010–2018. The results indicate that the profile of a liquid firm in these countries presents one or more of the following characteristics. These firms have a large size, low capital expenditure, leverage, intangibles, and research & development expenses. They probably face a moral hazard problem as poor growth opportunities do not prevent managers from hoarding cash to invest in unprofitable projects. Finally, there is a cash level target. However, the partial adjustment process is slow compared to developed countries due to high adjustment costs and market imperfections. This work, although contributing to the literature on liquidity management in emerging markets’ firms, is limited by the lack of corporate governance and market data. Also, future research avenues could include more appropriate measures of intangible capital in corporate finance issues.