دانلود ترجمه مقاله مروری بر جهت گیری های حال و آینده در رابطه با مدیریت و کارایی سرمایه گذاری

نتیجه گیری:
زمانی که روندهای اخیر در تجزیه و تحلیل مدیریت سرمایه گذاری و عملکرد سرمایه گذاری را بررسی می کنیم، یکی از اولین چیزهایی که باید اشاره نمود مقالات با کیفیت بالاست که بویژه دارای عناوینی در زمینه پیشرفت های جدیدتر و روندهای در حال ظهور، هستند. بسیاری از پیشرفت ها در این زمینه (با توجه به مطالعات فاما و فرنچ (1992، 1993) دارای اریب تجربی هستند. ان ها در مورد عواملی تحقیق می کنند که می توانند نماینده (پروکسی) بازارهای اوراق بهادار باشند و از این رو ماهیت و عملکرد سهام سرمایه گذاری را بیان می کنند. زمانی که درباره واقع گرایی صحبت می کنیم، منظور عوامل جانشینی هستند که حیطه سرمایه گذاری و محدودیت های سرمایه گذاری را با دقت بیشتری نسبت به مجموعه عوامل قبلی که ممکن است جنبه های ویژه ای از ماهیت مدیریت سرمایه گذاری را در نظر نگرفته باشند، نمایندگی (پروکسی) می کنند. باید یاداور شد که 23 سال پس از اولین مدل سه عاملی ان ها، (فاما و فرنچ، 2015) عوامل جدیدی را برای تکمیل و جایگزینی عوامل اولیه ان ها معرفی کردند. با تجزیه و تحلیل ما درخصوص منابع اخیر وجوه سرمایه گذاری، ویژگی های سرمایه گذاری، و عملکرد سرمایه گذاری می توان نتیجه گیری نمود که موضوعات زیر احتمالا در تحقیقات اتی مورد بررسی قرار گیرند: واقع گرایی، مهارت و انگیزه ها. این موضوعات شامل پیشرفت هایی در محک زنی است که احتمالا بنظر می رسد برای در نظرگرفتن ماهیت واقعی سرمایه گذاری با محدودیت های همراه ان، ادامه یابند. با توجه به منابع مشاهده می شود که افزایش کاربرد و قابلیت اجرا در محک زنی (ارزیابی مقایسه ای)، ارزیابی عملکرد را بهبود می دهد. ایا این به سبب مهارت یا عوامل خارجی است نیاز به بحث دارد که تنها می تواند ادامه یابد تا به پیشرفت برسد. واگرایی رفتار سرمایه گذاری توسط سرمایه گذارانی پیشنهاد شده است که تریلیون ها دلار را بطور فعال به سرمایه گذاری های صندوق های سرمایه گذاری مشترک اعطا می کنند و تخصیص های منفعل پیشنهاد شده توسط مدل های چند عاملی سنتی باید مورد بررسی پیوسته قرار گیرند تا کشف شوند. منابع اخیر به بعضی از نقص های ارزیابی های سنتی درباره فرصت های سرمایه گذاری اشاره می کنند و این کار باید ادامه یابد. کرمرز و همکاران (2012) نقش بسیار مهمی در این حوزه ایفا نمودند، ان ها مشاهده نمودند که بعضی از شاخص های معیار دارای ‘alpha’ بودند، حال انکه کوسوفسکی و همکاران (2006) تحقیقات جدیدی را برای تشخیص میان مهارت و شانس شروع نمودند. علاوه براین، کاسپرزیک و همکاران (2014) حوزه جدیدی از تحقیقات را با برداشت ان ها از مهارت متغیر با زمان مدیر صندوق آغاز نمودند. پیشرفت های اخیر در تکنولوژی، دسترسی به داده های کمی و کیفی را بسیار اسان کرده است. این داده ها می توانند برای اهداف دولتی حاکمیت شرکتی مورد استفاده قرار گیرند بنابراین تهیه این داده ها برای پشتیبانی از تحقیقات در زمینه انگیزه های مدیریتی مقتضی، ادامه خواهد داشت. موضوع انگیزه ها، حوزه ای است که با افزایش منافع دسترسی به داده ها سبب شد گورسیو و روتر (2014) انگیزه صندوق های سرمایه گذاری مشترک را برای تولید الفا، کوجن (2014) توانایی، انگیزه ها، و الویت های ریسک را بررسی نمایند. حال، استراتژی های خانواده های صندوق، بعنوان نقش مدیران صندوق فریس و یان (2007) مورد ارزیابی قرار می گیرند. در حالیکه اقدامات علمی استاندارد ارزیابی، CAPM، و مدل های چند عاملی، ادامه خواهد یافت تا در بعضی از تحقیقات اتی که ان ها می توانند ارزش گذار باشند جای داشته باشند، دربسیاری از موارد مشخص شده است از زمانی که با نوشتن ان مقالات پیشگام، روش های تجزیه و تحلیل به صنعت سرمایه گذاری شناسانده شدند صنعت سرمایه گذاری بطور نمایی رشد کرده است. احتمالا بنظر می رسد که تحقیقات ابتکاری، همانطور که در بالا اشاره شد، بر ناحیه گسترده ای از واقع گرایی، مهارت، و انگیزه ها متمرکز خواهند شد.

Conclusion:
When we consider the recent trends in the analysis of investment management and investment performance, one of the first things to note are the high-quality papers which have led the topic, particularly so in the newer developments and emerging trends in the area. Many of the developments in this field, going back to Fama and French (1992, 1993) have an empirical bias. They search for factors which can proxy securities markets and thus explain the nature and performance of investment portfolios. When we speak of realism, we mean substituting factors which proxy the investment universe and investment constraints more closely than a prior set of factors which may not have taken account of certain aspects of the nature of investment management. We should note that 23 years after their initial three-factor model, Fama and French (2015) have introduced new factors to complement and replace their earlier factors. Our analysis of the recent literature of investment funds, investment characteristics, and investment performance leads us to conclude that the following themes are likely to drive future research: realism, skill, and incentives. These themes encompass the improvements in benchmarking which seem likely to continue to take account of the actual nature of investing with its attendant constraints. It is recognised in the literature that increasing applicability in benchmarking improves the assessment of performance. Whether this is due to skill or exogenous factors is an area of debate that can only continue to thrive. The divergence of investment behaviour suggested by investors who hold trillions of dollars in actively invested mutual fund investments and the passive allocations suggested by the traditional multifactor models must continue to be explored. The recent literature highlights some of the flaws of traditional assessments of investment opportunities and this is set to continue. Cremers et al. (2012) made a very significant contribution in this area where they observed that some benchmark indices had ‘alpha’, while Kosowski et al. (2006) spearheaded the new search to differentiate between skill and luck. Additionally, Kacperczyk et al. (2014) have opened up an important new area of research with their concept of time-varying fund manager skill. The recent strides in technology are allowing quantitative and qualitative data to be more accessible. These data can be used for corporate governance purposes so the provision of these data will continue to fuel the search for appropriate managerial incentives. The theme of incentives is one area which has benefited from increasing availability of data allowing Guercio and Reuter (2014) to consider mutual funds' incentive to generate alpha or Koijen (2014) to consider ability, incentives, and risk preferences. The strategies of fund families is now open to appraisal, Gervais et al. (2005) or Fang et al. (2014), as is the role of fund directors, Ferris and Yan (2007). While the standard academic measures of assessment, CAPM, and multifactor models, will continue to be incorporated in some future research where they can add value, it is widely recognised that the investment industry has grown exponentially since those pioneering papers were written as have the means of analysing the investment industry. It seems likely that innovative research will be focussed on the broad areas of realism, skill, and incentives as outlined above.